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联合证券:行业盈利中的量价先行滞后关系

2019-10-09 14:02:14来源:励志吧0次阅读

联合证券:行业盈利中的量价先行滞后关系 2012-05-28 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

我们对影响行业盈利的毛利率和销售收入进行了分析,发现上游资源行业的毛利率领先于行业盈利变化,销售收入滞后于盈利变化;中游制造行业的毛利率与收入都和行业盈利同步变化;下游消费行业的销售收入与行业盈利同步,毛利率滞后于行业盈利。

我们将在后续报告建立对上游、中游的毛利监控以及对于下游的销量监控体系。

行业盈利中的量、价先行滞后关系上游资源行业(煤炭、有色)的价(毛利率)领先于量(销售收入)变化;中游制造行业(钢铁、化工、建材、机械等)的量、价基本同步变化;下游消费行业(食品饮料、医药、商贸、纺织服装等)的价滞后于量。

上游资源行业的销售收入滞后于盈利变化;中游制造行业的收入和行业盈利同步变化;下游消费行业的销售收入与行业盈利也基本同步。

上游资源行业的毛利率领先于行业盈利变化;中游制造行业的毛利率和行业盈利基本同步变化;下游消费行业的毛利率滞后于行业盈利。

基本面景气跟踪:商品价格继续下跌,库存反弹上周煤炭、原油价格小幅下跌,煤炭港口库存大幅上升表明下游需求较弱。有色金属价格继续回落,铜库存小幅上升。水泥价格低位调整,玻璃景气开始好转;化工品价格大幅下跌。房地产一线城市的成交面积环比好转。上周猪肉价格继续回落,玉米价格大幅下跌8.5%。义乌小商品指数中的出口价格指数大幅下跌。

市场面情绪:下游消费行业盈利上调经过前期卖方全面下调盈利预测之后,本周盈利预测出现分化,上游煤炭盈利增速大幅下调,有色小幅上调;中游化工、机械行业盈利预测大幅下调;下游可选消费中家电、汽车、地产持平;下游日常消费中食品饮料、医药生物、纺织服装盈利增速上调。

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